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谈股论金

当公司的基本面出现重大利空时,应第一时间叫停这类公司的融资买入业务,避免融资买入扩大这类股票的投资风险,并因此给投资者带来不必要的投资损失。

12月14日,仁东控股(002647,股吧)走出连续第14个跌停,股价下跌了77.13%,从连续跌停前的60.17元跌到了14日的13.76元,创下了该股1年半以来的新低。持有该股票的投资者,尤其是在高位买进该股票的投资者损失惨重。特别是融资买进该股票的投资者,早就处于爆仓状态,他们不仅将自己的本金全部亏空,而且还将倒欠券商一笔巨款,券商与投资者之间又将因此引发一堆纠纷。

仁东控股股价连续14个跌停,有些令人意外。之所以出现这种走势,与该股票上30多亿元的融资盘有着脱不了的干系。11月25日,也即该股第一个跌停板之日,该股票上的融资余额高达32.84亿元,随着该股的跌停,这些融资盘都想第一时间出逃,所以每天一开盘,就都压在了跌停板的位置上,进而加剧了该股票的下跌。没有这些融资盘,仁东控股的走势或不会有这么惨烈。

融资盘加剧了仁东控股崩盘的走势,而仁东控股这种连续跌停的走势反过来又加剧了投资者的损失,包括融资盘的损失,甚至就连券商也会因此而蒙受损失。因此,仁东控股这次也是为券商的两融业务敲了一个警钟。虽然两融业务是券商收入的重要来源,但两融业务也应该有所为有所不为,而不能为了券商盈利,而置市场的风险于不顾,甚至放大市场的投资风险,将投资者推向巨大的风险之中。实际上,当投资者爆仓了,券商同样也有可能因此而蒙上损失。

不论是从券商自身来说,还是从交易所的角度来说,都应该加强对券商两融业务的风险防控。让两融业务远离市场的投资风险,同时更要避免两融业务加剧市场的投资风险,让两融业务成为投资者理性投资、价值投资的指引。像深交所直到12月9日才暂停仁东控股融资买入业务,这显然已经是马后炮了,对于防控两融业务风险的意义已经非常有限了。

如何做好券商两融业务的风险防控工作呢?关健在于把握好以下几点。首先,对于业绩变脸,尤其是业绩亏损的公司,应暂停其股票融资买入业务。毕竟业绩亏损公司,投资风险较大,融资买入更大的可能是加剧投资者的亏损。因此,基于防范风险以及引导投资者价值投资的需要,可以停止这类股票的融资买入业务。

其次,对于一个时期内(比如一年),股价上涨超过100%的公司,可将融资买入杠杆缩减一半,股价上涨达到200%的公司,则可暂停其股票的融资买入业务,以此规避股价大幅上涨带给两融业务的风险。

其三,对于股票市盈率(动态)高企的公司,同样也需要防范两融业务的市场风险。比如,当股票的市盈率达到40倍时,可将融资买入杠杆缩减一半;当股票的市盈率达到60倍时,则停止该股票的融资买入业务。

此外,当公司的基本面出现重大利空时,比如,公司债券到期不能兑付,公司贷款逾期不能偿还,公司董事长失联或被抓等,这类公司的融资买入业务也应第一时间叫停,避免融资买入扩大这类股票的投资风险,并因此给投资者带来不必要的投资损失。

□皮海洲(财经评论人)

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